Opções de negociação: como a volatilidade implícita afeta as estratégias de negociação da opção de spread do calendário oferecem aos comerciantes e investidores a oportunidade de lucrar com maneiras que não estão disponíveis para aqueles que apenas compram ou vendem curto o título subjacente. Uma dessas estratégias é conhecida como propagação do calendário, às vezes também conhecido como propagação do tempo. Quando inserido usando opções próximas ou em dinheiro, um spread de calendário permite que os comerciantes lucrem se o título subjacente permanecer relativamente inalterado por um período de tempo. Isso também é referido como uma estratégia neutra. Ao entrar em um spread de calendário, é importante considerar o nível antecipado atual e futuro de volatilidade implícita. Antes de discutir as implicações das mudanças na volatilidade implícita em um spread de calendário, primeiro olhemos como funciona um calendário e o que é exatamente a volatilidade implícita. (Para um primário sobre a volatilidade, dê uma olhada no ABC da Volatilidade da Opção.) A Distribuição do Calendário Entrar em um calendário simplesmente envolve a compra de uma opção de compra ou venda por um mês de vencimento que está mais longe, ao mesmo tempo que vende uma opção de chamada ou de venda Por um mês de validade mais próximo. Em outras palavras, um comerciante venderia uma opção que expira em fevereiro e, simultaneamente, compram uma opção que expira em março ou abril ou algum outro mês futuro. Esse comércio geralmente gera dinheiro em virtude do fato de que a opção vendida tem um valor de theta mais alto do que a opção comprada, o que significa que ele experimentará decadência do tempo muito mais rapidamente do que a opção comprada. No entanto, há outro fator que pode afetar profundamente esse comércio, e isso se relaciona com a variável grega vega, que indica quanto valor uma opção irá ganhar ou perder devido a um aumento na volatilidade. Uma opção de longo prazo sempre terá uma opção de vega maior do que uma opção de curto prazo com o mesmo preço de exercício. Como resultado, com um spread de calendário, a opção comprada sempre flutuará mais amplamente no preço como resultado das mudanças na volatilidade. Isso pode ter profundas implicações para um calendário espalhado. Na Figura 1, vemos as curvas de risco para um spread de calendário neutro típico, o que gerará dinheiro enquanto a segurança subjacente permanecer dentro de um determinado intervalo de preços. (Consulte o nosso Tutoriais de Opção Gregos para saber mais sobre theta e vega.) Figura 1: Curvas de risco para um spread de calendário neutro Fonte: Optionetics Platinum No presente nível de volatilidade implícita (de cerca de 36 para a opção vendida e 34 para a opção comprada ), Os preços do ponto de equilíbrio para este exemplo de comércio são 194 e 229. Em outras palavras, desde que o estoque subjacente seja entre 194 ações e 229 uma ação no momento em que expira a opção de curto prazo (e assumindo que nenhuma mudança na volatilidade implícita ), Esse comércio mostrará um lucro. Do mesmo modo, a despeito de qualquer alteração na volatilidade, o potencial de lucro máximo para este comércio é 661. Isso só ocorrerá se o estoque acabar exatamente com o preço de exercício de ambas as opções no fechamento da negociação no dia em que expirar a opção vendida. O efeito das mudanças na volatilidade implícita Agora, consideremos o efeito das mudanças nos níveis de volatilidade implícita neste spread de calendário de exemplo. Se os níveis de volatilidade aumentarem após a entrada do comércio, essas curvas de risco mudarão para um terreno mais alto - e os pontos de ponto de equilíbrio se ampliarão - como resultado do fato de que a opção comprada aumentará em preço mais do que a opção vendida, isso ocorre como Uma função de volatilidade. Esse fenômeno às vezes é referido como a corrida de volatilidade. Este efeito pode ser visto na Figura 2 e pressupõe que a volatilidade implícita sobe 10. Figura 2: Curvas de risco para um spread de calendário se a volatilidade implícita for 10 maior Fonte: Optionetics Platinum Após este maior nível de volatilidade, os preços do ponto de equilíbrio são agora 185 e 242 e O potencial de lucro máximo é 998. Isso se deve apenas ao fato de que o aumento na volatilidade implícita causou a opção de longo prazo que foi comprada para aumentar mais do que o preço da opção de curto prazo que foi vendida. Como resultado, faz sentido entrar em um spread de calendário quando a volatilidade implícita para as opções sobre a segurança subjacente é para a extremidade baixa de seu próprio intervalo histórico. Isso permite que um comerciante entre no comércio a um custo mais baixo e ofereça o potencial de maior lucro se a volatilidade posteriormente aumentar. No outro lado do espectro, o que os comerciantes precisam também estar ciente é o potencial de algo conhecido como a queda da volatilidade. Isso ocorre quando a volatilidade implícita cai depois que o comércio é inserido. Nesse caso, a opção adquirida perde mais valor do que a opção vendida simplesmente devido à sua maior vega. Uma paixão por volatilidade força as curvas de risco a baixar o solo e reduz consideravelmente a distância entre os dois pontos de ponto de equilíbrio, reduzindo assim a probabilidade de lucro no comércio. O outro pedaço de más notícias é que a única defesa para o comerciante neste caso geralmente é sair do comércio, potencialmente em uma perda. O impacto negativo de uma queda na volatilidade sobre o potencial de lucro para o nosso comércio de spread de calendário de exemplo aparece na Figura 3. Figura 3: Curvas de risco para um spread de calendário se a volatilidade implícita for 10 menor Fonte: Optionetics Platinum Após esse declínio na volatilidade implícita, A faixa de preço do ponto de equilíbrio para este comércio diminuiu para a faixa de preço de 203 a 218 e o potencial máximo de lucro caiu para apenas 334. A Figura 4 resume os efeitos das mudanças na volatilidade implícita para este exemplo de trade. Pencil em lucros em qualquer mercado com A Calendário de propagação Quando as condições do mercado desmoronam, as opções se tornam uma ferramenta valiosa para os investidores. Enquanto muitos investidores tremem na menção das opções de palavras, existem muitas estratégias de opções que podem ser usadas para ajudar a reduzir o risco de volatilidade do mercado. Neste artigo, vamos examinar os muitos usos da propagação do calendário. E discuta como fazer essa estratégia funcionar durante qualquer clima de mercado. Primeiros passos Os spreads do calendário são uma ótima maneira de combinar as vantagens dos spreads e das negociações de opções direcionais na mesma posição. Dependendo de como você implementa essa estratégia, você pode ter: uma posição neutra do mercado que você pode lançar algumas vezes para pagar o custo do spread, aproveitando o decadência do tempo ou uma posição de curto prazo em termos de mercado neutro com Um viés direcional de longo prazo que está equipado com potencial de ganho ilimitado De qualquer maneira, o comércio pode fornecer muitas vantagens que uma simples chamada ou colocação não pode fornecer por conta própria. Calendários de calendário longo Uma propagação de calendário longo, que é muitas vezes referida como uma propagação de tempo. É a compra e venda de uma opção de compra ou a compra e venda de uma opção de venda do mesmo preço de exercício, mas diferentes meses de vencimento. Em essência, você está vendendo uma opção de curto prazo e comprando uma opção mais datada. Isso significa que o resultado é um débito líquido para a conta. Na verdade, a venda da opção de curto prazo reduz o preço da opção de longo prazo, tornando o comércio menos caro do que comprar a opção de longo prazo. Como as duas opções expiram em diferentes meses, esse comércio pode assumir muitas formas diferentes à medida que os meses de vencimento passam. (Para obter mais informações sobre como a opção se espalha pairar risco limitado com maior versatilidade, consulte o tutorial sobre estratégias de propagação de opções.) Existem dois tipos de spreads de calendário longo: chamar e colocar. Existem vantagens inerentes à negociação de um calendário de colocação em um calendário de chamadas, mas ambos são negociações prontamente aceitáveis. Se você usa chamadas ou coloca depende do seu sentimento do veículo de investimento subjacente. Se você é otimista, você compraria uma propagação de chamadas no calendário. Se você é descendente, você compraria um calendário espalhado. Se o comerciante ainda tiver uma previsão neutra, ele ou ela pode optar por vender outra opção contra a posição longa, legging em outro spread. Por outro lado, se o comerciante agora sente que o estoque começará a se mover na direção da previsão de longo prazo, ele ou ela pode deixar a posição longa em jogo e colher os benefícios de ter um potencial de lucro ilimitado. Para dar-lhe um exemplo de como esta estratégia é aplicada, siga um exemplo. Planejando o comércio O primeiro passo no planejamento de um comércio é identificar o sentimento do mercado e prever as condições do mercado nos próximos meses. Vamos supor que temos uma perspectiva de baixa no mercado e que o sentimento geral não mostra sinais de mudança ao longo dos próximos meses. Neste caso, devemos considerar uma propagação do calendário. Esta estratégia pode ser aplicada a um estoque, índice ou ETF que ofereça opções. No entanto, para obter os melhores resultados, considere um veículo que seja extremamente líquido, com spreads muito estreitos entre preços de lances e pedidos. Para o nosso exemplo, usaremos o DIA, que é o ETF que rastreia a Dow Jones Industrial Average. Olhando para um gráfico de cinco anos (Figura 1), você pode ver que a ação de preço recente indica um padrão de reversão conhecido como padrão de cabeça e ombros. Os preços confirmaram recentemente este padrão, o que sugere uma queda contínua. (Para mais informações, veja Análise de Padrões de Gráficos: Cabeça e Ombros.) Figura 1: Um padrão de reversão descendente no gráfico quinquenal do DIA. Se você olhar para um gráfico de um ano, você verá que os preços estão sobrevendidos. E é provável que os preços se consolidem a curto prazo. Com base nessas métricas. Um calendário espalhado seria um bom ajuste. Se os preços se consolidarem no curto prazo, a opção de curto prazo deve expirar do dinheiro. A opção mais datada seria um ativo valioso uma vez que os preços começassem a retomar a tendência descendente. Com base no preço mostrado no gráfico do DIA, que é 113,84, observe os preços das posições de julho e agosto de 113. Aqui está o que o comércio parece: Comprado em setembro DIA 113 Ponta: -4.30 Vendido Julho DIA 113 Ponta: 1.76 Débito Líquido: 2.54 Ao entrar no comércio, é importante saber como ele irá reagir. De um modo geral, os spreads se movem muito mais lentamente do que a maioria das estratégias de opções. Isso ocorre porque cada posição desloca ligeiramente o outro no curto prazo. Se o DIA permaneça acima de 113 no vencimento de Julys, então o mês de julho expirará sem valor, deixando o investidor longo em setembro 113. Neste caso, você quer que o mercado se mova o máximo possível para a desvantagem. Quanto mais se move, mais lucrativo esse comércio se torna. Se os preços estão abaixo de 113, o investidor pode optar por lançar a posição naquele momento, o que significa que eles comprariam de volta a 113 de julho e venderão uma venda de 113 de agosto. Se você é cada vez mais pesado no mercado naquele momento, você pode deixar a posição como uma longa colocação em vez disso. As últimas etapas envolvidas neste processo são estabelecer um plano de saída e garantir que você tenha gerenciado corretamente seu risco. Um tamanho de posição apropriado ajudará a gerenciar o risco, mas um comerciante também deve se certificar de que eles tenham uma estratégia de saída em mente ao tomar o comércio. Por enquanto, a perda máxima neste comércio é o débito líquido de 2,54. (Para mais informações, consulte Negociação do QQQQ com o pagamento no dinheiro.) Dicas de negociação Existem algumas dicas de negociação a serem consideradas quando o calendário de negociação se espalha. Escolha os meses de expiração como para uma chamada coberta Ao negociar um spread de calendário, tente pensar nesta estratégia como uma chamada coberta. A única diferença é que você não possui o estoque subjacente, mas você possui o direito de comprá-lo. (Para saber mais, leia o Básico de Chamadas Cobertas.) Tratando este comércio como uma chamada coberta, ele irá ajudá-lo a escolher os meses de vencimento rapidamente. Ao selecionar a data de validade da opção longa, é aconselhável que demore pelo menos dois a três meses. Isso dependerá em grande parte da sua previsão. No entanto, ao selecionar o ataque curto, é uma boa prática vender sempre a opção mais curta datada disponível. Essas opções perdem o valor mais rápido e podem ser lançadas mês a mês durante a vida do comércio. Leg In a Calendar Spread Para os comerciantes que possuem chamadas ou colocam contra um estoque, eles podem vender uma opção contra esta posição e perna em um calendário espalhado em qualquer ponto. Por exemplo, se você possui chamadas em um estoque específico e fez um movimento significativo para o lado positivo, mas recentemente se estabilizou, você pode vender uma chamada contra esse estoque se você é neutro no curto prazo. Os comerciantes podem usar esta estratégia legging-in para superar os mergulhos em um estoque ascendente ascendente. (Para saber mais sobre esta estratégia, consulte Uma chamada coberta alternativa: Adicionando uma perna.) Planejar para gerenciar o risco A dica comercial final é no que diz respeito ao gerenciamento de risco. Planeje seu tamanho de posição em torno da perda máxima do comércio e tente reduzir as perdas quando você determinou que o comércio não está mais dentro do escopo da sua previsão. O que evitar Como qualquer estratégia de negociação. É importante conhecer os riscos e desvantagens envolvidos. Limited Upside in Early Stages Em primeiro lugar, é importante saber que esse comércio tem uma vantagem limitada quando ambas as pernas estão em jogo. No entanto, uma vez que a opção curta expira, a posição longa restante tem potencial de lucro ilimitado. É importante lembrar que nos estágios iniciais deste comércio, é uma estratégia de negociação neutra. Se o estoque começar a se mover mais do que o previsto, isso é o que pode resultar em ganhos limitados. Esteja ciente de datas de expiração Falando de datas de validade, este é outro risco que precisa ser planejado. À medida que a data de validade da opção curta se aproxima, as ações precisam ser tomadas. Se a opção curta expirar para fora do dinheiro, o contrato expira sem valor. Se a opção estiver no dinheiro, o comerciante deve considerar comprar novamente a opção ao preço de mercado. Depois que o comerciante tomou medidas com a opção curta, ele ou ela pode então decidir se deve rolar a posição. Time Your Entry Well O último risco a evitar quando o calendário de negociação se espalha é uma entrada intempestiva. Em geral, o tempo de mercado é muito menos crítico quando os spreads de negociação, mas um comércio que é muito inoportuno pode resultar em uma perda máxima muito rapidamente. Portanto, é importante pesquisar a condição do mercado em geral e certificar-se de que você está negociando na direção da tendência subjacente do estoque. Conclusão Em resumo, é importante lembrar que uma ampla propagação do calendário é uma estratégia neutra - e, em alguns casos, uma estratégia de negociação direcional que é usada quando um comerciante espera um movimento gradual ou lateral no curto prazo e tem mais orientação sobre o Vida da opção mais datada. Este comércio é construído vendendo uma opção de curto prazo e comprando uma opção com prazo mais longo, resultando em débito líquido. Esta propagação pode ser criada com chamadas ou colocações e, portanto, pode ser uma estratégia de alta ou baixa. O comerciante quer ver a decadência das opções de curta data em uma taxa mais rápida do que a opção mais datada. Ao negociar esta estratégia, estão alguns pontos principais a serem lembrados: pode ser negociado como uma estratégia de alta ou baixa. Gera lucro à medida que o tempo cai. O risco é limitado ao débito líquido. Benefícios de um aumento na volatilidade. Se atribuído, o comerciante perde o valor do tempo Deixado na posição Fornece alavancagem adicional para fazer retornos excessivos As perdas são limitadas se o preço das ações se mover dramaticamenteComo comercializamos o Calendário Spreads Um spread de calendário é uma estratégia que envolve a compra de opções de longo prazo e a venda igual número de opções de curto prazo do mesmo estoque subjacente Ou índice com o mesmo preço de exercício. Os spreads de calendário podem ser feitos com chamadas ou com puts, que são praticamente equivalentes se usando as mesmas greves e expirações. Eles podem usar greves ATM (At The Money) que tornam o comércio neutro. Se estiver usando OTM (Fora do Dinheiro) ou ITM (No Dinheiro), o comércio torna-se orientado de forma direta. O ganho máximo é realizado se o estoque estiver perto da greve no vencimento da opção curta. Se isso acontecer, as opções curtas expirarão sem valor, mas a opção longa ainda terá valor. Quanto valor Depende de IV (Volatilidade Implícita) nesse momento. Como a propagação do calendário ganha dinheiro A primeira maneira é o theta (tempo de decaimento). A idéia é que a opção de termo próximo está perdendo valor muito mais rápido do que a opção de mês atrasado. Parece bom, não é O problema é que o estoque nem sempre atuará de acordo com nosso plano. Se o estoque fizer um movimento significativo, o comércio começará a perder dinheiro. Por que, se o estoque se mover significativamente, ambas as opções terão muito pouco valor de tempo e a propagação encolherá. A segunda forma em que um mercado de calendário faz dinheiro é com um aumento na volatilidade implícita na opção do mês mais distante ou uma diminuição da volatilidade na opção de curto prazo. Se houver um aumento na volatilidade, a opção ganhará valor e valerá mais dinheiro. Quando IV aumenta, geralmente aumentará mais para as opções de longo prazo, uma vez que a sua vega é maior. O comércio é vega positivo, o que significa que ele se beneficia do aumento na IV. O risco teórico máximo do spread do calendário é o débito pago. Se mantivermos o comércio até a expiração da opção longa e as duas opções expiram sem valor, o comércio perderá 100. É claro que nunca devemos permitir que isso aconteça. Como regra geral, o tamanho médio do perdedor não deve exceder o tamanho médio do vencedor. Veremos como ajustar um comércio de calendário que entrou em problemas. Em geral, não deve haver uma diferença significativa entre o spread do calendário usando chamadas ou colocações. O gráfico PL geralmente é muito semelhante. Ao abrir um calendário duplo, tende a abrir as greves superiores com chamadas e as greves mais baixas com puts. A razão é que as opções OTM tendem a ser um pouco mais líquidas e não há risco de atribuição. Posso ser atribuído nas minhas opções curtas Se suas opções curtas se tornarem ITM, você pode ser designado. Se você tiver um spread de calendário de chamadas, você será proprietário das chamadas longas e reduzirá os compartilhamentos. Se você tiver um spread de calendário, você será dono de longas e longas ações. Em ambos os casos, as opções longas compensarão quaisquer ganhos ou perdas nas ações, de modo que o resultado final seria semelhante ao de possuir o spread do calendário. A atribuição por si só não é uma coisa ruim - a menos que provoque uma chamada de margem e uma liquidação forçada. O pior caso, o corretor liquidará as ações em pré-mercado, o estoque aumentará entre a liquidação e o aberto e as posições valerão menos. Caso contrário, você está coberto por 100 - cada dólar que você perde no estoque que você ganha nas opções. Você tem duas opções quando acontece. Primeiro é apenas deixar as opções curtas expirarem - uma vez que são ITM, elas serão exercidas automaticamente, você será curto as ações e compensará as partes longas que você foi atribuído. Segundo é apenas vender as opções e o estoque ao mesmo tempo. Ambas as opções produzirão um resultado muito similar. Você pode pedir ao corretor que exerça as opções também, mas isso é como a primeira escolha. Quando e como ajustar Agora, esta é a chave para a negociação com êxito do calendário se espalha. Estaremos muito felizes se o estoque apenas continuar a negociar perto da (s) greve (s), mas, infelizmente, as ações nem sempre cooperam. Você precisa ter um plano antes de colocar o comércio. Olhe para o gráfico PL. Identifique os pontos de equilíbrio no vencimento. É aqui que eu costumo ajustar. A idéia geral é manter o estoque sob a barraca. Então, se eu comecei com um único calendário espalhado, eu poderia abrir outro na direção do movimento. Por exemplo, se eu abri o spread do calendário 145 com o estoque em 145 e o estoque mudou para 146, eu poderia abrir o calendário 147. Isso duplicará o investimento original, então a alternativa é vender metade do calendário 145 e usar o produto para comprar o 147. Se eu comecei com um spread de calendário duplo, eu poderia abrir o terceiro. Por exemplo, se eu abro o 144146 quando o estoque estava em 145 e o estoque mudou para 147, eu poderia adicionar o 148, em vez de 144 ou, além disso. Novamente, a idéia é mover a barraca e equilibrar o delta. Direcional ou não direcional Na SteadyOptions, negociamos comércio não direcional. Assim, na maioria dos casos, queremos ser o mais neutro possível. Se o estoque se mover, o comércio se tornará negativo. Para reduzir os deltas, ajustaremos como descrito. No entanto, às vezes estou certo de ser um pouco delta direcional para equilibrar minhas outras posições. Então, se o estoque subisse e o comércio se tornou delta negativo, mas eu tenho outras posições que são delta positivas, eu posso dar mais espaço e esperar com o ajuste. Claro que não quero esperar muito tempo, caso contrário, a perda pode se tornar maior do que eu gostaria de permitir. Diretrizes de regras gerais quando o calendário de negociação se espalha: Verifique sempre o gráfico PL antes de colocar o comércio. Você pode usar suas ferramentas de corretor ou algum software livre. Costumo usar o software ONE para gerar o gráfico. Evite a negociação através da data de dividendos. Evite negociar através de notícias importantes, como anúncios de ganhos. A única exceção a essa regra é quando você deseja aproveitar o IV inflado do mês da frente, mas esses são negócios altamente especulativos que podem ter uma perda significativa se o estoque tiver um grande movimento pós-ganhos. As opções do mês da frente devem expirar em 5-7 semanas - a menos que você use semanalmente, o que geralmente é um comércio mais agressivo devido ao risco de risco acima mencionado. Tenha um plano de saída antes de entrar no comércio. Meu objetivo de lucro é tipicamente de 20 a 30 e minha perda de parada mental é de cerca de 15-20. Estoques de comércio que estão em uma faixa de negociação. A maioria dos spreads do calendário do tempo funcionam melhor quando IV é baixo. Esses são negócios com vega positiva, o que significa que eles se beneficiam do aumento na IV. Aponte para uma longa opção perto da baixa da sua gama IV. Isso dá espaço para subir. Evite estoques de preços mais baixos - o comércio será muito barato e as comissões serão consumidas. Como regra geral, os estoques com menos de 50 geralmente não são adequados para spreads de calendário. Por exemplo, se o comércio custa 0,70, com 3 comissões de ida e volta, as comissões comerão mais de 4 do valor comercial, sem rolos. Se o spread for 3, as comissões serão apenas 1. Com o tempo, isso fará uma grande diferença. Na SteadyOptions, uma de nossas estratégias favoritas é pré-ganhos calendários. Esta estratégia aproveita a inclinação IV especial entre opções longas e curtas. Esta estratégia é uma das nossas estratégias mais lucrativas. Nós o usamos com grande sucesso em ações como GOOG, AMZN, NFLX, TSLA, etc. Quer saber mais sobre essa estratégia e outros que implementamos para o nosso portfólio SteadyOptions
Comments
Post a Comment